资本市场再迎多路巨量长线资金 投资比例“天花

年金基金投资权益类资产比例的政策上限提高10个百分点、险资投资权益类资产设置差异化监管比例最高可至公司总资产的45%、对QFII等在内的外资“松绑”……2021年，资本市场有望迎来更多的增量资金。

联储证券温州营业部总经理胡晓辉在接受《证券日报》记者采访时表示，年金、险资、QFII等都是长线资金，他们入市规模进一步扩大，对形成长期牛市有着积极作用。

上海小郁资产总经理左剑明对《证券日报》记者表示，对年金基金和险资的政策调整，预示着作为两项标杆类长线资金，入市门槛将进一步放宽。从数量上看，万亿元级年金存量规模，提升十个点最大可进入市场资金在千亿元级;而二十万亿元级的商业保险资金，则可直接撬动万亿元级体量资金加盟权益市场。这将为A股市场和港股市场提供长期源头活水。

年金投资权益类资产比例

上限提高10个百分点

日前，人社部下发通知，决定从2021年1月1日起调整企业年金投资范围。人社部保险基金监管局主要负责人表示，本次调整年金基金投资政策的目标之一是为年金基金提供更多有效的投资工具，积极应对金融市场变化。

此次调整的其中一项，是将年金基金投资权益类资产比例的政策上限提高10个百分点，合计不得高于投资组合委托投资资产净值的40%，与全国社保基金权益类投资比例持平。

年金基金权益类资产投资比例上限的调整，意味着资本市场将迎来增量资金。

数据显示，截至2020年三季度末，企业年金制度已覆盖近6600万职工，基金累计规模逾3.1万亿元。人社部保险基金监管局主要负责人介绍，按现有年金市场规模测算，本次权益比例上限的提高，理论上将为资本市场带来3000亿元的增量资金，养老保险体系和资本市场的良性互动进一步加强。

在武汉科技大学金融证券研究所所长董登新看来，年金基金在投资市场、投资品种、投资比例三方面进一步扩容，有利于打通制度差异性，形成养老保险体系和资本市场的良性互动。此次年金基金投资扩围，一方面可以为资本市场带来更多的长期资金，另一方面可以为养老金在跨市场、多品种组合投资上提供更大选择空间，有利于提高投资收益率。

“此举将进一步促进股市与养老保险体系的良性互动，有利于股市平稳健康发展。”财信证券首席经济学家伍超明对《证券日报》记者表示，一是将有更多的中长期资金支持资本市场发展，进一步提高机构投资者比重，优化投资者结构。但年金基金包括境内投资和中国香港市场投资，且境内投资范围包括银行存款、股票、股指期货、国债期货、同业存单、永续债等产品，因此对A股市场的影响是渐进的和中长期的。二是有助于养老保险资金分享我国实体经济和改革发展成果，促进养老保险第二支柱的健康规范发展，分散投资风险。

险资权益类资产

投资比例“天花板”再度打开

险资权益投资比例的提升，同样可为资本市场带来增量资金。

日前召开的国务院常务会议提出，提升保险资金长期投资能力，对保险资金投资权益类资产设置差异化监管比例，最高可至公司总资产的45%，鼓励保险资金参与基础设施和新型城镇化等重大工程建设，更好发挥支持实体经济作用。

“45%的上限”并不是首次提出。2020年7月份银保监会发布的《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》，明确了八档权益类资产监管比例，最高可占上季末总资产的45%。

据业界测算，险资投资权益资产最高可至公司总资产45%，有望为市场带来1万亿元-1.2万亿元左右的增量资金。

事实上，2020年以来，监管部门多次松绑险资权益投资限制，鼓励险资作为长期资金入市。

2020年7月份，银保监会下发通知，打破权益投资上限;10月10日，银保监会下发《关于优化保险机构投资管理能力监管有关事项的通知》，取消股票等领域投资管理能力的备案管理;11月13日，银保监会发布《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》，明确取消保险资金开展财务性股权投资的行业限制。

在2020年12月16日举行的国务院政策例行发布会上，银保监会保险资金运用监管部主任袁序成表示，银保监会支持资本市场发挥更广泛作用。完善保险公司权益类资产配置规则，设置差异化的监管比例，支持投资能力强的公司增加权益投资。鼓励保险资产管理公司加大设立专项产品的力度，为优质上市公司提供更多的长期资金。