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优化再融资和并购重组政策有效激发市场活力 提

来源:实事新闻头条 编辑:李丽 时间:2021-03-26

在新一轮全面深化资本市场改革中,证监会始终把完善基础制度作为总纲。日,证监会主席易会满在中国发展高层论坛圆桌会上表示,以注册制改革为牵引,推动一系列关键制度创新,其中就包括“调整再融资和并购重组政策”。

中航证券首席经济学家董忠云向《证券日报》记者表示,再融资和并购重组政策修订是我国资本市场市场化改革的重要环节,在坚持推进注册制改革的大背景下,政策的完善和细化有助于提高资本市场再融资和并购重组效率,继续增强资本市场服务实体经济的能力。

提升上市公司质量

促进资本市场高质量发展

《证券日报》记者据Wind资讯数据整理,自2019年10月18日《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》(以下简称《重组办法》)发布施行以来,截至今年3月22日,正在进行及已完成(剔除重组失败案例)的资产重组事件共291起,按照已披露的金额计算,交易总价值13691.31亿元(部分交易尚未披露交易价值数据)。按首次披露时间来看,今年以来披露的资产重组事件共27起,交易总价值277.41亿元(部分交易尚未披露交易价值数据)。

Wind资讯数据显示,自2020年2月14日《关于修改<上市公司证券发行管理办法>的决定》《关于修改<创业板上市公司证券发行管理暂行办法>的决定》《关于修改<上市公司非公开发行股票实施细则>的决定》(以下简称《再融资规则》)发布施行以来,截至2021年3月22日,已实施增发443起,实际募集资金8831.62亿元,实施配股15起,实际募集资金578.04亿元,发行可转债228起,发行规模3023.7亿元。今年以来,已实施增发71起,实际募集资金864.94亿元,实施配股8起,发行可转债27起,发行规模449.92亿元。

“IPO、再融资和并购重组是资本市场服务实体经济的三种方式,2019年以来,监管层围绕这三个方面已全面实施改革。”董忠云分析,首先是IPO,全面推行注册制是新证券法中最大的亮点,科创板、创业板已顺利实现注册制,全面推行注册制指日可待。其次是并购重组,《重组办法》修订后,简化重组上市认定标准,优化重组上市监管制度,支持优质资产注入上市公司,恢复重组上市配套融资,完善符合中国国情的资本市场多元化退出渠道和出清方式。最后是再融资,《再融资规则》调整后,精简发行条件,优化非公开制度安排,适当延长批文有效期,完善再融资市场化约束机制;2020年7月份,证监会发布实施《科创板上市公司证券发行注册管理办法》(以下简称《科创板再融资办法》),与主板再融资规则相比,科创板再融资规则缩短审核注册时长,放宽增发条件,取消盈利要求,增加简易程序,提高融资效率,在资金用途上要求投资于科技创新领域,确保科创板企业不偏离定位。至此,再融资制度改革已全面突破,制度的不断优化有利于发展直接融资,资本市场的融资功能进一步完善,并引导社会资金向具备自主创新能力的高科技企业聚集。

便利化市场化改革

提振再融资和并购重组

再融资和并购重组是资本市场优化资源配置,服务实体经济高质量发展的重要方式和手段。

南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示,发行上市不是企业发展的终点,而是企业腾飞的起点。在法治化前提下,上市公司的再融资和并购重组需要便利化和市场化。再融资和并购重组政策的修订调整提升了便利化和市场化,能够进一步激活市场活力,进而提升上市公司质量,促进资本市场的高质量发展。

“同时,监管机构要严格把控上市公司再融资发行条件,加强上市公司信息披露要求,强化再融资募集资金使用现场检查,不断完善上市公司日常监管体系。”田利辉介绍,这可以使上市公司更便利地持续获得资本支持,让资本市场更好地服务实体经济。

“此外,监管机构提高了上市公司资产重组监管制度的适应和包容度。一是上市公司在重新履行董事会、股东大会程序后,可以调整配套融资部分的发行股份价格、发行对象数量、股份锁定期、发行股份规模等内容。二是因证监会批文明确了配套融资总金额上限,上市公司不得调增配套融资总金额。三是对并购重组行政许可批文有效期暂缓计算,变更配套融资方案后无需更换行政许可批文。”田利辉认为,这可以促进上市公司外延式增长,更快地做大做强,优化产业结构,提升市场话语权。

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