2021年银行业获众券商看好 板块后续配置意愿有望
近日，《证券日报》记者梳理51家券商988份2021年行业策略报告，发现券商共推荐了1097家公司3959次，从申万一级行业来看，银行业排名第二，行业内37家公司中有16家被券商在2021年策略报告中推荐93次，荐股率达43.24%。进入2021年，在节后的2个交易日里，银行板块累计下跌2.55%，跑输大盘(沪指累计上涨1.6%)。
对于2021年银行板块的投资看法，记者通过梳理券商研究报告发现众机构认为在经济持续复苏、银行盈利增速回暖的背景下，银行板块在2021年具有较好的投资机会。民生证券行业策略分析师郭其伟表示，虽然近期银行板块小幅回调，但是基本面向好，在经济数据改善和年底估值切换等因素的催化下，有望重启上涨行情。
华西证券表示，预计2021年上市银行营收增速较2020年有所回升，而利润增速也将转负为正，预计净利润同比增长5.7%。敏感性分析显示，整体业绩增长区间为3.2%-8.4%。2021年行业基本面确定回升，业绩向上释放将整体提升行业估值的中枢水平。预计有望修复至2019年0.8倍左右的估值中枢水平，目前估值水平下提升空间在25%以上，维持行业“推荐”的投资评级。
万联证券行业策略分析师郭懿预判，2020年整体银行业的净利润增速在-3%左右。2021年，受低基数效应的影响，净利润回升至7%，加大核销的同时，拨备计提力度预计仍将保持高位。综上分析，2021年宏观经济恢复状态中，内生性紧信用的环境下，资产端收益率或整体上升，而负债端受同业成本上升的影响，核心负债的重要性明显上升。不过，国内延期还本付息政策退出、监管压力上升，叠加新冠疫情的短期波动，预计仍对整个银行业的资产质量预期产生阶段性的扰动。基于上述因素分析，我们建议关注零售业务占比高、核心负债有优势的银行。
“尽管银行板块节后呈现震荡整理的走势，但2021年仍看好板块表现。”中银证券行业策略分析师熊颖表示，“上周央行公布了房地产贷款集中管理新规，短期内超出监管上限的银行将面临一定调整，但利好存量占比较低的个股。中长期来看，新规有利于银行优化信贷结构，减少对地产贷的依赖。临近年底投资者情绪受流动性释放，小微支持政策再次延期等因素的扰动，银行板块表现振荡，但展望2021年我们仍看好银行板块表现，一是经济数据显示实体经济稳步复苏态势不改，利好银行资产质量改善;二是伴随经济复苏货币政策的边际收敛有助于缓释息差压力;三是银行经过前期调整，目前板块估值对应2021年为0.75倍市净率，具备低估值、低仓位的特点，随着国内经济形势的逐步转好，板块后续配置意愿有望提升。”
目前，银行板块估值较低，具有较高的安全边际，叠加基本面持续回升凸显价值。接受《证券日报》记者采访的私募排排网未来星基金经理胡泊表示，“当前银行板块的回调主要是因为周末出的房地产贷款集中度管理办法的约束，房地产和个人贷款这种优质资产受限，导致市场担忧银行贷款整体的质量会下降。该制度一方面会导致银行资产下降，另一方面也会导致资源向国企集中，中小银行可能受到的伤害更大。但我们认为，在经历了一定的跌幅之后，银行股仍然具有很好的防御特征，是投资者进行防御和长期配置的重要手段。只不过眼下市场行情做多热情比较高涨，所以资金对业绩确定增长的大消费板块关注程度更高，防御特性明显的银行股并不是当下的市场热点，但依旧看好银行股的长期投资价值。”
“2021年经济景气向上，看好银行板块估值修复机会。核心逻辑如下：首先，让利和盈利目标迎来再平衡，考虑到2020年各家银行均大幅提升了信贷成本以夯实拨备，银行账面盈利表现有望逐季修复，关注2021年信贷成本释放所带来的业绩弹性;其次，宏观经济持续改善与温和的政策环境，宏观数据显示我国经济延续修复态势，国常会延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划，利于缓解银行的资本压力和信用风险。最后，目前板块估值水平处于6%历史分位，具备安全边际。”安证券行业策略分析师袁喆奇对银行板块表达了积极看好。
富荣基金研究部总监郎骋成也持有类似看法。郎骋成对《证券日报》记者表示，“当前银行板块估值处于历史低位，基本面在经济回暖的催化下持续改善，是资金配置中的优秀品种，有望受到资金青睐。展望未来，由于货币政策正常化的趋势日益明朗，社融总量预计将边际收紧，利好银行资产端定价。金融部门向实体经济让利符合序时进度，对银行而言未来让利政策压力不大。政策着力点主要是普惠小微企业，普惠小微企业贷款占比不高且利率下行空间不大，因此政策约束对整体贷款利率的影响较小。银行还可以积极把握消费复苏趋势，通过加大收益率相对较高的零售贷款投放力度助力整体贷款利率提升。此外，从维护金融体系稳定性的角度出发，提升贷款利率对于呵护中小银行基本面，实现‘六稳’‘六保’具有十分重要的意义。当前以十年期国债收益率为代表的无风险利率处于上行通道，逆周期政策力度减弱助力信用利差触底反弹，未来贷款利率有望继续提升。”
