A股成交再破万亿 各路资金涌入市场 机构全方位解读巨震讯息

近两日，A股随着外围市场的连续暴跌而大幅震荡，但市场交投始终保持高度活跃，两市总成交量连续6个交易日保持万亿元以上。截至昨日收盘，创业板2月以来合计成交3.85万亿元，更是创下历史月度最大成交量。

如何看待昨日市场巨震?证券时报记者对比历史数据发现，历史上，当创业板成交达天量、换手率超5%时，多预示市场短期过热，有调整要求，投资者要注意短期市场波动风险。

此外，多位机构人士认为，鉴于流动性充裕，除非疫情大规模反复，否则股市应该还是可以期待的。目前市场波动属于过热后的回调，仍看好股市长期表现。

各路资金涌入市场

节前，A股市场一度处于低迷状态，但节后迅速从低谷过渡到高潮，市场的亢奋与资金的不断涌入息息相关。

节后，为应对肺炎疫情的冲击，初期央行一度释放出超万亿元的流动性。近日人民银行党委书记、银保监会主席郭树清也表示，人民银行和银保监会将综合运用多种政策工具，保持流动性合理充裕。多措并举引导金融业全力支持企业有序复工复产，同时牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。

机构资金入市也是点燃本轮行情的火种。重阳投资总裁王庆此前向证券时报记者表示，节后A股市场在反弹过程中持续放量，表明大量场外资金在疫情冲击A股导致市场大跌的情况下加速入市。

外资资金的流入对A股市场形成提振。北上资金近几个交易日虽因外围巨震，导致避险情绪升温，减持部分A股，但节后至今仍合计净买入A股207亿元。北上资金一方面继续加仓贵州茅台、格力电器、伊利股份等传统行业白马股，另一方面也大幅加仓宁德时代、恒生电子、启明星辰等科技成长股。记者从一家外资机构处了解到，该机构近期在海外新发的几只中国市场基金，海外投资者认购反响都非常积极。

另据重阳调研结果，以银行理财、保险资管为代表的境内长线资金在节后大幅加大对权益类资产的配置力度。众多公募基金管理人也以自有资金大量申购偏股型基金。这并非维稳要求下的被动之举，而是自身的主动选择。

国内公募爆款基金频现，公募产品资金也在积极入场。东方财富Choice数据显示，2月3日至今，市场共有130只基金新成立，有效认购金额突破1300亿元。新基金募集期普遍缩短，25只基金认购天数不足5天，有12只基金发行当天就结束募集。

相关科技类ETF也大幅吸金。Wind数据统计显示，2月24日至25日，华夏中证5G通信主题ETF资金净流入约63.53亿元，华夏国证半导体芯片ETF、国泰CES半导体行业ETF、国联安中证全指半导体产品与设备ETF、平安中证新能源汽车产业ETF分别净流入23.53亿元、14.81亿元、10.40亿元、9.26亿元。但是，昨日热门科技类ETF大幅回调。截至收盘，5GETF下跌7.26%，半导体50ETF下跌9.34%，芯片ETF下跌9.21%。

私募基金对股市同样抱有积极态度。截至2月25日，本月新备案的私募基金产品数量达到1089只。华东一位大型私募人士表示，近期公司产品发行受市场气氛影响较以往乐观，公司仓位较高、对于A股市场整体仍然看好。不过他也提醒，创业板目前热度过高，投资者需要适当注意。

此外，伴随A股的上涨，散户对于股市的热情有所升温。一位中型券商相关负责人向记者表示，该公司节后开户量整体逐周上涨，并没有受到疫情的影响。中国证券登记结算有限公司此前公布的数据显示，2020年1月，新增投资者数量为80.07万户，其中自然人为79.75万户。期末投资者数量为1.606亿户，其中自然人为1.602亿户。

创业板短期或过热

面对巨额资金的流入，以及连创新高的成交量，一部分投资者认为牛市来临，也有部分投资者认为短期市场过热，市场有调整要求。那么，A股强势表现还能持续多久?

以近期火热的创业板为例。截至昨日收盘，创业板2月以来合计成交3.85万亿元，创历史月度最大成交量。此前创业板也有4次月度成交超3万亿元，分别是2015年5月成交3.29万亿元、2015年6月成交3.49万亿元、2015年11月成交3.55万亿元、2019年3月成交3.01万亿元。

但这4次天量成交后，创业板表现并不乐观。2015年5月成交天量后，创业板牛市已近尾声，6月前期略冲高后就开始了大幅下挫。2015年11月因超跌反弹，创业板成交也一度急剧放大，但那也是行情末端，当年12月整体小幅波动，次年1月市场再度暴跌。2019年初，市场再度回暖，到3月创业板成交又一次突破3万亿元，但行情再次转折，随后两个月连跌，并在之后半年多里整体横盘震荡，到年底才再度开始缓慢上升。

另有业内人士认为，由于新股的发行，市场规模已不一样，现在的3万亿成交和之前不能简单对比，用换手率或更能说明问题。

Wind数据统计显示，昨日创业板整体换手率高达5.99%，连续第7个交易日换手率超过5%，周一、周二换手率甚至超过6%。